於2023 年 12 月 22 日，證監會發佈了《有關證監會認可基金投資虛擬資產的通函》(《通函》), 其中證監會表示將會：(A) 根據《證券及期貨條例》接受虛擬資產現貨交易所買賣基金（ETF）向公眾發售的認可申請；及 (B) 擴大獲證監會認可的虛擬資產基金可間接投資於虛擬資產的金融工具種類。

根據L&Y律師事務所的觀點，自首批虛擬資產期貨 ETF10於2022年12月在港交所上市以來，市場對虛擬資產相關產品的興趣及中介人對產品創新與日具增。《通函》標誌著香港對虛擬資產相關產品監管發展的一個重要里程碑，特別是證監會表示願意接受虛擬資產現貨 ETF 的認可申請亦顯示了證監會和香港政府緊隨虛擬資產於國際領域發展的決心，包括業界熱切期待的預期將於 2024 年初獲美國證券交易委員會(Securities Exchange Commission)批准發行的美國首批比特幣現貨 ETF(包括貝萊德(Blackrock)的申請，其中摩根大通 (JP Morgan)已被指定為授權參與者)，以及將於 2024年4月進行的比特幣 “減半」所帶來的顯著的比特幣價值及活動量的提升。

然而，儘管證監會正在採取積極措施促進展香港發展成為全球虛擬資產中心，但證監會仍然採取其一貫謹慎的態度。具體而言，為配合證監會對持牌虛擬資產交易平台和中介人的虛擬資產相關活動所採取的監管規定，證監會對零售投資者可直接或間接交易的虛擬資產種類採取嚴格管制，將其限於上述合資格虛擬資產，即必須符合有關流動性、市值及其他准則的嚴格規定。事實上，比特幣和以太幣仍是現時僅有的兩個在獲得證監會發牌的虛擬資產交易平台(即 OSL 和 HashKey)上提供予零售投資者交易的虛擬資產。此外，獲證監會認可的虛擬資產現貨 ETF 必須通過持牌虛擬資產交易平台或認可機構進行虛擬資產現貨交易的要求將繼續限制中介人與香港以外的虛擬資產交易所及金融機構合作以提供更具市場競爭力及更多元化的產品的機會。

投資者要留意甚麽？
根據投委會，虛擬資產期貨ETF現已在香港交易所上市及買賣，為想投資於虛擬資產的投資者，提供一個上市產品選擇。虛擬資產期貨ETF主要通過期貨合約獲取相關虛擬資產的投資表現，有別於通常於監管較少的平台上交易的現貨虛擬資產，這些期貨合約於傳統受監管的交易所買賣。因此，虛擬資產期貨ETF的投資者所面對的風險，主要是相關虛擬資產及期貨市場的風險，至於投資於現貨虛擬資產或其他海外虛擬資產現貨ETF的投資者，則會額外直接曝露於平台、市場操縱及詐騙等其他重大風險。與跟踨指數的被動式管理ETF不同，香港的虛擬資產期貨ETF一般採用主動型投資策略，以便在投資組合構成、轉倉策略及處理市場干擾事件方面具有靈活性。

虛擬資產期貨ETF並非直接投資於虛擬資產，不會尋求提供虛擬資產現貨價的回報。投資者應留意，虛擬資產期貨是相對新的投資，發展時間尚短，其風險獨有而重大，而它們過去的價格也極為波動。

在作出有關虛擬資產期貨ETF的投資決定前，你應先了解有關產品及虛擬資產的運作和所涉及的風險。中介人在為你進行虛擬資產期貨ETF的交易前，亦會先評估你是否具備投資虛擬資產或虛擬資產相關產品的知識。以下內容有助加深你對這種產品的認識。

由於虛擬資產期貨ETF投資於相關的虛擬資產期貨，因此會間接曝露於相關虛擬資產的風險，例如虛擬資產受到強烈炒作、虛擬資產的價格極為波動、受到眾多難以預見的事件所影響，以及關於虛擬資產的監管不斷發展和增加等。
虛擬資產期貨ETF是一種衍生產品，其目標對象是一些明白這種產品的性質及風險的投資者，例如以下風險：
- 虛擬資產期貨的價格極為波動，而虛擬資產期貨的價值有可能大幅下降，包括跌至零；
- 源自於投資單一資產（如比特幣或以太幣）及/或單一期貨合約的集中風險；
- 虛擬資產期貨可能會有龐大的轉倉成本，從而可能對ETF的資產淨值帶來不利影響；以及
- 與虛擬資產期貨相關的營運風險，包括相關方在並無事先通知的情況下對ETF的虛擬資產期貨倉位施加額外保證金要求、潛在倉位規模的限制及／或強制平倉。

虛擬資產期貨ETF投資於虛擬資產期貨而非直接投資於虛擬資產，虛擬資產期貨ETF的表現可以大大偏離虛擬資產的現貨價。

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